单投资风险 标准差 = $\sqrt{\mathrm{方差}}$ $\sigma\;=\;std(\mathrm{组合收益率-基准收益率})$
N 股等权重投资 风险都是$\sigma$
风险 = $\style{font-size:36px}{\sqrt{N(\frac\sigma N)^2}}$= $\style{font-size:36px}{\frac\sigma{\sqrt N}}$
风险随预测期长度的平方根增长
$\sigma_年\;=\;\sqrt{12}\;\sigma_月$
残差风险
基本风险model
计算协方差矩阵
N => N(N-1)/2
多因子风险model
结构化风险模型
挑选因子
有区分度 直观理解公认 有意义可解析收益表现
因子分类
- 对外部变化响应因子
宏观因子 基于历史数据通过回归、统计得到（有误差，不能反映当时） - 横截面比较类因子 股票属性 基本面(分红。。) 市场类(收益,波动率。。。)
- 统计因子
常用因子
- 行业因子 衡量不同行业行为差异
- 风险指数
行业维度外不同股票群体之间的差异
